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　　开端：民航不雅察

　　据上海证券报报说念，拟以现款7.99亿元收购一家2024年营收、净利双双下滑的公司，海航控股的要紧钞票重组草案引起监管柔和。

　　6月18日晚，上交所向海航控股下提问询函，就公司拟收购场地天羽飞训的应收账款回收风险、盈利智商、评估作价合感性，以及上市公司本次现款收购的具体资金开端等问题张开问询，要求海航控股诠释这次现款收购是否会加大现存财务资金压力。

　　据问询函，戒指2024年末，海航控股的钞票欠债率为98.91%。同期，海航控股的货币资金、来往性金融钞票余额共计119.09亿元，远低于短期借债、恒久借债、一年内到期的流动欠债等有息欠债余额共计619.14亿元。

　　场地公司应收账款占比高受柔和

　　据海航控股此前公告，为裁汰运营本钱，完善航空产业链布局，公司拟以7.99亿元现款收购海南空港设备产业集团有限公司（简称“空港集团”）捏有的海南天羽翱游历练有限公司（简称“天羽飞训”）100%股权。

　　天羽飞训是一家抽象型当代航空翱游历练作事企业，近三年主商业务包括翱游历练业务、客舱历练业务（含翱游体验业务）及模拟机爱戴。

　　数据露出，2023年至2024年，天羽飞训的商业总收入分辩为4.21亿元、3.85亿元；净利润分辩为1.85亿元、6986.45万元。戒指2024年末，天羽飞训的钞票统统为24.22亿元。

　　在问询函中，上交所要点柔和了天羽飞训的主要钞票情况和盈利智商。

　　问询函提到，天羽飞训2024年末应收账款余额4.19亿元，占期末流动钞票比例79.77%；应收账款余额占商业收入比重为108.83%，较上年增多16.89个百分点，而筹画性现款回款占营收比重较上年减少12个百分点。

　　同期，天羽飞训未对组合账龄法下应收账款计提坏账准备，单项计提对象中有关方皆门航空、金鹏航空、西部航空等坏账计提比例均大幅减少。

　　对此，上交所要求海航控股对照同业业可比公司，诠释天羽飞训应收账款与商业收入的比值超过100%的原因及合感性，选拔应收款远期结算是否为行业旧例，2024年筹画性回款同比减少的原因及合感性以及是否存在应收账款无法收回而大幅影响公司事迹的风险。

　　针对天羽飞训连年齿迹波动较大的情况，上交所要求海航控股补充流露天羽飞训近5年主要筹画数据、财务数据，协调行业情况、同业业可比公司情况、在手订单情况等，诠释事迹大幅波动的原因及合感性，2024年营收、净利润、培训课时数同期下跌的原因及合感性以及公司是否具备捏续踏实的筹画智商。

　　来往作价合感性引质疑

　　问询函提到，前期公告露出，2020年6月海航控股将天羽飞训100%股权转让至海南机场花式股份有限公司，来往作价参照钞票基础法评估后果7.49亿元，较基准日（2019年12月31日）账面净钞票6.65亿元溢价12.68%。

　　本次来往，海航控股的来往作价参照收益法评估后果为7.99亿元，较基准日（2024年12月31日）账面净钞票5.95亿元溢价34.37%。本次来往未成立事迹赔偿条件。此外，本次钞票基础法评估后果为7.52亿元，溢价率为26.39%，溢价部分主要来自无形钞票评估升值。

　　有关词，天羽飞训戒指2024年12月31日的净钞票为6.65亿元，较上次来往基准日（2019年12月31日）减少10.53%。

　　在净钞票下跌的情况下，评估作价反而增长，这一情况激发了上交所对天羽飞训来往作价的柔和。

　　对此，上交所要求海航控股诠释在天羽飞训净钞票下跌的情况下评估作价增长的原因及合感性。同期，上交所要求海航控股协调天羽飞训筹画、回款情况及来往作价及溢价率情况等，诠释未成立事迹赔偿条件的原因及合感性，以及现存来往安排能否充分保险中小投资者利益。

　　要求诠释现款收购合感性

　　此外，问询函直指海航控股远高于行业平均水平的钞票欠债率，要求公司补充流露本次现款收购的具体资金开端，协调公司钞票欠债结构、存量债务情况及偿债安排、资金情况等，诠释公司选拔现款神色收购来往的原因及合感性。

　　据问询函，戒指2024年末，海航控股的钞票欠债率为98.91%。同期，海航控股的货币资金、来往性金融钞票余额共计119.09亿元，远低于短期借债、恒久借债、一年内到期的流动欠债等有息欠债余额共计619.14亿元。

　　上交所还要求海航控股协调公司现存平时筹画资金开销、偿债谋划等，诠释本次现款收购是否会影响公司平时筹画盘活及债务偿还，是否会加大公司现存财务资金压力。

　　问询函全文如下：

株连裁剪：韦子蓉